EN EL DIA DEL TRABAJO JOSÉ LUIS DAZA FRENTE AL SHOCK DÓLAR-COBRE

• "Es increíble que tengamos las mejores condiciones económicas del mundo y desempleo sobre 7%"

 

• "En los últimos años se perdió un poco el rumbo. Se han ido introduciendo muchas trabas y aumentando el peso regulatorio e impositivo a la actividad económica en Chile".

 

• "Hay que aumentar la flexibilidad de nuestra economía (...) hay mucho que hacer por el lado de las reformas micro y laborales".

 

• ''Hay mucha promesa de una agenda social, que son importantes para la consolidación, pero tenemos que ser muy claros, transparentes y honestos: Lo que va a mejorar la situación de los más pobres es el crecimiento económico y la productividad''.

 

• Velasco versus Eyzaguirre "Las circunstancias son diferentes. Eyzaguirre operaba en un horizonte de más largo plazo, de 6 años. La dinámica Bachelet-Velsaco ha entrado con un sentido de urgencia importante. Lo están haciendo muy bien, pero les reiteraría q

 

POR RODRIGO CUADRA DESDE LA SEGUNDA.COM UNA EXCELENTE ENTREVISTA

 

Sólo un par de días estará en Chile, en casa de sus padres. Esta noche vuelve a Estados Unios donde es considerado uno de los ejecutivos top de la Gran Manzana. Es José Luis Daza, quien antes de analizar el momento económico chileno - cobre por las nubes y dólar por el suelo- , se da maña para conectarse a internet y ver cómo se están comportando hoy los mercados mundiales. Es su pega, y la maneja a la perfección.

 

Tras pedirnos unos minutos de espera, Daza - quien pasó por JP Morgan, Deutsche Bank y hoy es socio en un banco de inversiones (Integrated Finance Limited) de un Premio Nobel de Economía, Robert Merton- da sus recetas para manejar el gran flujo de dólares que está trayendo al país el metal rojo.

 

Hasta ahora evalúa bien el manejo del Banco Central y al nuevo equipo económico de Bachelet. "El problema que enfrenta Chile y el juicio sobre si hay o no una sobrevaluación, tienen que ver con las expectativas de los términos de intercambio a mediano y largo plazo. Si el precio del cobre se va a mantener en estos niveles por 10 años, lo mejor es que ni el Banco Central ni el Fisco hagan algo específico en este tema.

 

Ahora si se mantiene así por dos o tres años es importante entonces que se haga algo, y quien debe hacerlo no es el Central, sino que el Fisco", señala.

 

- ¿Y qué debería hacer, porque el mercado calificó como insuficientes sus primeras medidas?

 

- Como todo, aquí no hay una sola solución, sino un conjunto.

 En primer lugar, el fondo del cobre debiera invertirse afuera en un portfolio mundial de activos. Es un tema complejo, hay que manejarlo bien y en forma muy profesional. En segundo lugar, la idea de Ricardo Caballero, de emitir bonos indexados al cobre, también contribuye, pero creo que tiene ventajas y desventajas, porque hoy existen bonos chilenos y se puede comprar cobre a través de índices y por lo tanto, existen las partes para armar un bono indexado al cobre, y creo que es más fácil manejarlos en forma separada.

Y tercero: Tiene que aumentar la flexibilidad de nuestra economía. Es esencial que en una economía mundial con shocks tecnológicos, financieros y de precios tenga la flexibilidad para adaptarse. Ahí es donde hay que hacer mucho más por el lado de las reformas micro y laborales. Un mercado laboral flexible, eficiente, moderno es muy importante para responder a este tipo de problemas. Lamentablemente nos estamos moviendo en la dirección contraria.

 

"A los fruteros, la economía les está diciendo que no produzcan más frutas"

Para Daza la economía y las personas responden a los precios que estamos mirando todos los días, y el dólar tiene un impacto muy importante. Por ejemplo, señala, "a los fruteros hoy la economía les está diciendo que no produzcan más frutas, porque no es una actividad rentable hoy.

 

Si el precio del cobre va a seguir en estos niveles por 10, 20, ó 30 años, la verdad es que mejor retírense... Ahora si esto va a durar 2 años y de aquí a dos años más el dólar se deprecia nuevamente, en ese contexto no se debería retirar. Y por eso no es una sola cosa de ingreso para Chile, sino de las señales de dónde invertir en la economía".

 

- ¿Y quién puede proyectar cuánto durará el alza del cobre?

 

- Nadie y ahí está el problema... Tenemos algunos indicios de que este shock de commodities es diferente a los del pasado. Y se da en un contexto diferente... En primer lugar se da en un mundo sin inflación, con tasas de interés bajas, la economía mundial crece muy bien. Y los indicios uno los puedes extraer de algunos precios a futuro, y el precio del cobre a futuro indica que va a caer, pero hay otros mercados interesantes como el del petróleo... muestra que es algo más permanente.

 

- ¿Cómo evalúa la actitud del gobierno?

 

- Ha sido la correcta.

 

- Los empresarios y el mercado han dicho que "insuficiente".

 

- Lo que pasa es que el gobierno viene recién entrando y es muy difícil pedirle que puedan recacionar en forma más rápida. El aumento del cobre se produjo en un lapso muy corto. Me da la imprensión que van en la dirección correcta, ojalá puedan moverse rápido, que den señales, lo que es muy importante...

 

- ¿Señales a través de dichos o medidas concretas?

 

- Hacer las cosas a la rápida nunca terminan bien, las cosas hay que pensarlas, diseñarlas... Hay que comunicar al país y a todos los agentes económicos que se está trabajando en hacer algo muy inteligente.

 

"Tenemos que generar un ambiente donde la inversión y la incorporación de tecnología sea más fácil"

 

- ¿Ha tenido la posibilidad de conversar con Velasco sobre este tema?

 

- Ultimamente no.

 

- ¿Y cómo ha sido su actuación?

 

- Primero, creo que Andrés lo está haciendo muy bien. Honestamente es demasiado poco el tiempo que tiene. Ahora tiene varios desafíos. Uno es el problema coyuntural inmediato y de corto plazo, como es la caída abrupta del tipo de cambio y las presiones del sector exportador. Se pueden hacer las cosas bien, pero no a la rápida.

 

Segundo, Andrés y el gobierno de Bachelet entraron con un objetivo importante de legitimización del sistema económico. Hay mucha promesa de una agenda social, que es importante para la consolidación, pero tenemos que ser muy claros, transparentes y honestos intelectualmente: Lo que mejorará la situación de los más pobres, es el crecimiento económico y la productividad.

 

- ¿Lo de hoy, lo ve como un shock negativo o positivo?

 

- Las condiciones externas de Chile son las mejores que he visto en mi vida, en los últimos 100 años, pero el comportamiento de la economía chilena no es tan espectacular... Ver que Chile crece sólo a tasas bastante más bajas del pasado, no es positivo.

 

- ¿Cómo se explica a la gente que el cobre suba y Chile crezca sólo a niveles de 5% ó 5,5%?

 

- En los últimos años se perdió un poco el rumbo. Se han ido introduciendo muchas trabas y aumentando el peso regulatorio e impositivo a la actividad económica en Chile.

 

- Con un cobre a US$ 3, un dólar bajo y una inflación controlada, ¿cuánto debiera estar creciendo Chile ?

 

- Es increíble, insisto, que tengamos las mejores condiciones económicas del mundo y estamos con tasas de desempleo sobre el 7% y ahí hay capacidad ociosa... Para crecer a tasas más altas tenemos que generar un ambiente donde la inversión y la incorporación de tecnología sea más facil... Debemos tener una regulación más flexible, mercados financieros más profundos y una actitud hacia la actividad empresarial positiva.

 

- En ese escenario, qué le parecen las señales del gobierno con el proyecto de subcontratación?

 

- No me he metido mucho en ese proyecto, pero tengo entendido que rigidiza más el mercado laboral y tenemos que ir en la dirección contraria. El mercado laboral cada vez lo vienen haciendo más rígido en los últimos 10 años y lo que he visto de ese proyecto es que va a en la dirección contraria y es ahí donde el equipo económico tiene que tomar una posición. Aquí hay un problema de honestidad intelectual de cómo queremos ayudar a la población más pobre y es muy importante que nos movanos en una dierección correcta.

 

"Tenemos un mercado financiero pobretón"

 

Donde Daza sí quiere poner el dedo en la llaga, es en el mercado financiero. Y es que cree que ahí es donde se puede innovar y lograr mecanismos para enfrentar shocks de precios como éstos. Opina que Chile tiene una banca muy desarrollada, pero "en productos financieros tenemos un mercado financiero pobretón y poco profundo. Y parte del problema surge porque los reguladores en A. Latina han tendido ser macroeconomistas y saben muy poco de finanzas".

 

Agrega que todo el tema del swap y de crear empresas virtuales, es muy difícil de concebir para los economistas. "Los reguladores están con un rol más bien policial de que se cumplan las normas más, que de generar una actitud creativa del sistema financiera, de ayudar a tomar riesgos. En el sistema anglosajón todo lo que no está explícitamente prohibido, está permitido... En Estados Unidos, puedo crear un producto en dos minutos sin pedirle permiso a nadie, y si el día de mañana se ve que está mal, se prohibe. Eso genera innnovación... Acá tengo que pedir permiso y como los reguladores muchas veces no saben de finanzas se demoran y se hace un proceso muy tardío".

 

- ¿Cómo se cambia esto?

 

-         Necesitamos un cambio de actitud y conciencia... No se trata de apoyar a una industria en especial, sino de tener más conciencia de la importancia del mercado financiero.

 

Desde la segunda.com.una excelente entrevista a J.L. Daza un experto financiero, que nos aclara muchas cosas para formarnos una opinión .Invito a debatir sobre estos temas , saludos Rodrigo González Fernández, consultajuridica.blogspot.com